21独家丨财富管理“基金代销”迎变局 多家银行收紧超风险评级申购公募产品

　　21世纪经济报道记者 黄子潇 深圳报道

　　基金代销行业正在迎来重大变化，多家商业银行正在收紧公募产品的超风险评级销售。

　　近日，21世纪经济报道记者独家获悉，多家银行已不允许超风险评级购买公募基金产品。

　　例如，R4风险评级客户过去购买R5产品时，在风险警示后仍可继续购买，但现在已变为了强制阻止。

　　事实上，部分银行对此已早有行动。4月初，21世纪经济报道记者获悉，有股份制银行对其销售团队下达新规，全面取消超风险推荐公募基金产生的销售业绩，但客户仍可自行进行申购。

　　在过去，该银行依托风险大单复核机制对超风险申购进行风控，但5月份之后再度收紧了这一行为，通过APP上线了超风险申购的禁止性措施。从各家银行申购的最新流程来看，这一趋势已经逐渐扩张到全行业。

提起西西里岛，人们可能会想起美丽的自然风光，可能会想起黑手党，还可能想起电影《西西里的美丽传说》。然而西西里不仅是一个旅游胜地，更是文明交汇之地。古希腊罗马文明、基督教文明、伊斯兰教文明等均在这里留下了自己的痕迹，这种情况正是由其独特的历史导致。

事实上，极光并非只有一种颜色，根据不完全的统计，能分辨清楚的极光色调已达一百六十余种。

　　横向比较，在各类代销渠道中，券商渠道、第三方渠道仍然允许客户跨风险评级申购产品，且同一支产品在不同平台的风险等级差异较大。

　　一位业内人士向21世纪经济报道记者表示，各销售渠道的风险评价尺度不同，还会考虑对各类产品的规模诉求。

　　基金费率改革第三阶段已蓄势待发，代销格局持续变化，销售机构需要平衡其强大的销售能力与投资的适当性原则。

　　超风险后的大单复核机制

　　许多理财人士有这一经历：客户经理在推荐公募产品常要求输入“推荐号”，在认购成功后将计入其销售业绩。

　　过去，部分银行在一定条件下也会允许“超风险推荐”的基金计入销售KPI。

　　4月初，21世纪经济报道记者获悉，有股份制银行内部通知，取消全渠道超风险交易公募基金产生的机构业绩、个人业绩。

　　新规的核心在于严禁“超风险推荐”基金产品，目的在于加强适当性管理能力。该行特别强调，如客户坚持超风险购买基金产品，要做好双录(录音录像)和大单复核工作，并留存客户相关营销证据。

　　上述通知提到的“大单复核”，是该行过去针对超风险销售建立的一套风控机制。该行针对超风险、超龄、超比例购买公募基金行为进行风险复核，并详细规定了触发条件以及复核人员身份。

　　具体而言，若客户单日超风险购买单一非货基金超过一定数额，或65岁以上客户单日购买单一非货基金达一定数额，需要一定级别以上的管理人员复核确认方可认购。

　　同样地，该行对于保险产品的代销也有类似机制。

　　该行人士向记者表示，继严禁超风险推荐基金产品、APP客户端禁止超风险自行申购后，该行对超风险的复核已经变少，但超龄、超配的复核还在继续。

　　“目前正在严查超风险推荐，也严格禁止引导客户重调风险测评。”该行人士表示。

　　21世纪经济报道记者发现，收紧超风险销售基金的迹象正在扩大至银行业。

　　今年5月，记者通过民生银行、平安银行、招商银行、微众银行APP核实，上述银行均已不再允许客户在APP上超风险评级自行申购公募基金。

　　然而，部分销售渠道仍允许超风险、跨评级申购。例如通过中信证券、建设银行APP超风险购买理财产品时，在签署风险不适当警示函后仍可自行申购。近日，招商银行在“取消购买”、“风险评测”外新增了一个“继续购买(需进行录音录像确认)”的选项。

　　薛定谔的风险评级

　　金融历来强调投资者适当性原则，即推荐理财产品要与客户风险承受能力相匹配，这也是“收紧超风险推荐”背后的逻辑之一。

　　对于公募基金风险等级，一般货币基金、债券基金、混合基金分别为R1、R2、R3，主动股票型、大宗商品型、黄金基金、REITs等常为R4，金融衍生品、杠杆基金为R5。

　　此前，公募基金投资人允许跨风险评级投资，如R4评级的投资人在确认风险提示弹框后可允许跨评级购买R5评级产品。

　　然而，销售渠道上对各类理财产品的风险评级却颇为主观。

　　21世纪经济报道记者发现，虽然各销售机构的客户风险测评问卷尺度相近，但在对同一产品风险定级时却出现了评级不一的情况。

　　以大成高新技术产业股票这一公募产品为例，该产品在民生银行、招商银行APP上的风险评级为R5(高风险)，在平安银行和腾讯理财通显示为R4(中高风险)，在支付宝显示为“中高风险”，在中信证券和中国银行APP上显示为R3(中风险)。

　　然而，各销售渠道面向客户的风险测评问卷的标准差异并不大。21世纪经济报道记者以相同答案在上述平台完成风险测评，结果均显示为“R4-相对积极”及同等水平。

　　虽然销售渠道面向客户的风险评估标准趋同，但面向资管机构时却又和投资者一样出现了“风险偏好”。

　　一位公募基金业内人士向21世纪经济报道记者表示，虽然基金公司有自己的风评标准，但仅用于参考，各代销平台向来会用各自的风评标准，从不会让基金公司决定。

　　“要看各渠道的尺度和风险偏好，根据不同风险等级产品规模的诉求来倒推。银行和券商渠道的客群本身也有差异。”另一位公募从业人士表示。

　　一位代销机构人士对记者直言，若“超风险推荐产品”不再被允许，仍有两种方式，一是通过投教来“更新”投资者的风险偏好，让风险测评“更积极”，但这有着合规风险；二是主动调整产品的风险评级，例如对重点产品的风险评级进行下调。

　　“我行代销的股票型基金大部分风险都是R5港股配资平台，但前段时间主推的中证A50产品却定为了R4。”一位银行从业者向记者表示了疑惑。